張曉玉
央企核電資產(chǎn)大整合迎來新進展，A股市場第三家“國字號”核電巨頭呼之欲出。
4月10日，國家電投集團產(chǎn)融控股股份有限公司(以下簡稱“電投產(chǎn)融”)發(fā)布公告稱，近日公司獲得國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會的批復，原則同意公司本次重大資產(chǎn)置換及配套融資方案。
本次交易由重大資產(chǎn)置換、發(fā)行股份購買資產(chǎn)及募集配套資金組成。本次交易的擬置入資產(chǎn)為國家核電技術有限公司(以下簡稱“國家核電”)及中國人壽保險股份有限公司(以下簡稱“中國人壽”)合計持有的國電投核能有限公司(以下簡稱“電投核能”)100%股權，擬置出資產(chǎn)為公司所持的國家電投集團資本控股有限公司100%股權。置入資產(chǎn)和置出資產(chǎn)的差額部分，由電投產(chǎn)融發(fā)行股份向國家核電及中國人壽購買。同時，電投產(chǎn)融擬向不超過35名特定投資者發(fā)行股份募集配套資金。
根據(jù)此前披露的資產(chǎn)評估報告，以2024年9月30日為評估基準日，電投核能的估值約為571.23億元。2022年度、2023年度及2024年1月份至9月份，電投核能的核能發(fā)電業(yè)務毛利率分別為46.86%、42.55%和35.01%。
截至目前，電投核能控股在運核電機組2臺、合營在運核電機組6臺，在運核電機組權益裝機規(guī)模745萬千瓦;控股在建機組2臺，裝機250萬千瓦;擁有優(yōu)良的沿海儲備廠址。此外，中國第三大核電投資運營商——國家電力投資集團有限公司(以下簡稱“國家電投集團”)控股但尚未注入電投核能的在運和在建機組共有6臺，合計裝機規(guī)模807萬千瓦。
本次交易前，電投產(chǎn)融的控股股東、實際控制人均為國家電投集團。交易完成后，其控股股東轉(zhuǎn)變?yōu)閲液穗?，實際控制人仍為國家電投集團，中國人壽及一致行動人對電投產(chǎn)融持股比例躍升至25.054%，躋身第二大股東。
本次交易完成后，電投產(chǎn)融將置出現(xiàn)有金融業(yè)務，注入主要從事建設、運營及管理核電站的資產(chǎn)，從“能源+金融”雙主業(yè)轉(zhuǎn)型為國家電投集團旗下專業(yè)化核電平臺，成為國家電投集團核能發(fā)電業(yè)務的唯一資產(chǎn)整合平臺，并且有望成為繼中國廣核、中國核電后的A股第三家核電巨頭。
添翼數(shù)字經(jīng)濟智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示，此次資產(chǎn)重組通過剝離金融資產(chǎn)、注入核電核心資產(chǎn)，實現(xiàn)了國家電投集團內(nèi)部資源的戰(zhàn)略性整合，推動電投產(chǎn)融從“產(chǎn)融結(jié)合”向?qū)I(yè)化核電平臺轉(zhuǎn)型。這不僅有助于強化集團核電資產(chǎn)證券化路徑、提升核能業(yè)務的市場競爭力，還通過引入中國人壽等戰(zhàn)略投資者優(yōu)化股權結(jié)構，為核電產(chǎn)業(yè)注入資本活力和協(xié)同發(fā)展空間，對央企專業(yè)化重組和能源結(jié)構轉(zhuǎn)型具有示范意義。
自2024年10月19日電投產(chǎn)融公布重組預案以來，截至2025年4月9日，電投產(chǎn)融股價累計漲幅91.20%。截至4月10日，電投產(chǎn)融總市值突破420億元。
清華大學戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)研究中心副主任胡麒牧在接受《證券日報》記者采訪時表示，此次交易絕非簡單的資產(chǎn)騰挪，而是國家電投集團在“雙碳”目標下的關鍵落子，具有多方面戰(zhàn)略意義：一是打造國資改革樣本。此次交易既響應了國資委提高央企資產(chǎn)證券化率的要求(當前核電資產(chǎn)證券化率不足30%)，又通過中國人壽25%持股引入戰(zhàn)略投資者，混改力度超預期。“上市平臺專業(yè)化+戰(zhàn)投引入”的組合拳，為央企資產(chǎn)整合提供了新范式。二是加速能源轉(zhuǎn)型。在國家明確“積極安全有序發(fā)展核電”的背景下，電投產(chǎn)融未來有望成為國家電投集團核電業(yè)務的資本引擎，助力我國核電裝機占比從當前5%向2030年10%的目標邁進。
值得一提的是，除了電投產(chǎn)融外，國家電投集團4月8日宣布，基于對我國經(jīng)濟長期向好的信心，堅定看好中國資本市場發(fā)展前景，著力提高上市公司質(zhì)量，通過加快并購重組等方式，持續(xù)推進資產(chǎn)整合，推進優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市。目前，國家電投集團控股的中國電力、遠達環(huán)保也正在實施資產(chǎn)重組。
