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每日視訊:華安證券：給予鼎捷數智買入評級

2025-11-06 13:18:56來源：證券之星

華安證券（600909）股份有限公司金榮,劉政近期對鼎捷數智（300378）進行研究并發布了研究報告《中小企業景氣度階段性承壓，AI Agent商業化落地加速》，給予鼎捷數智買入評級。

鼎捷數智

【資料圖】

主要觀點：

事件：

公司發布2025年三季報，前三季度實現營業收入16.14億元，yoy+2.63%，歸母凈利潤5109萬元，yoy+2.40%，扣非歸母凈利潤3998萬元，yoy-12.07%；單Q3，營業收入5.69億元，yoy+0.06%，歸母凈利潤606萬元，yoy-18.61%，扣非歸母凈利潤351萬元，yoy-29.74%。

中國大陸地區收入階段性承壓，AI與產品融合有效驅動東南亞地區收入高增長

分地區來看：1)中國大陸地區營業收入7.34億元，yoy-0.15%，主要原因是中小企業景氣度階段性承壓，公司將進一步優化資源配置，聚焦制造業高景氣細分市場經營，加速AI與產品融合應用；2)非中國大陸地區營業收入8.80億元，yoy+5.06%，主要原因是公司深化AI新應用及“AI+穩態產品”融合方案，有效提高客戶粘性并促進復購，在東南亞地區進一步提升本地化服務能力，報告期內東南亞地區營收金額保持高增長。

AI持續落地ERP、PLM、BI等多系統應用場景

分業務來看：1)研發設計收入9062.60萬元，yoy+7.39%；2)數字化管理收入8.77億元，yoy+2.88%；3)生產控制收入2.47億元，yoy+13.28%；4)AIoT收入3.90億元，yoy-3.50%。研發設計領域，公司PLM+AI產品持續落地，PLM產品伙伴方案實現規模化銷售；AIoT領域，公司聚焦高毛利率的設備云工業APP產品，優化業務結構。報告期內公司已在ERP、PLM、BI等系統中加入AI應用場景，并在中國大陸地區完成數家AI智能套件的Beta版本驗證與落地部署。

鼎捷雅典娜研發投入增加，AI Agent商業化落地加速

1)技術層面：公司升級AI Agent開發及智能體運行平臺(Indepth AI)兼容性，豐富MCP插件、外部智能體的調用能力，完善ISV生態開發及運行閉環，升級MLOps工具鏈，擴充算法模型庫；2)應用落地層面：場景化AI Agent產品落地供應鏈協同、財務核算、庫存管理、工廠智能化等關鍵領域，進一步豐富AI業務應用矩陣，AI Agent商業化落地加速。

投資建議

公司持續推動AI Agent商業化進程，雖然中國大陸地區業務收入受中小企業景氣度影響階段性承壓，但AI與產品融合驅動東南亞地區收入高增，未來大陸地區業績回暖及景氣度復蘇將有效帶動公司業績增長。我們預計公司2025-2027年分別實現收入25.68/28.64/32.07億元，同比增長10.2%/11.5%/12.0%；歸母凈利潤1.72/1.98/2.32億元，同比增長10.4%/14.9%/17.6%，當前市值對應PE85.28x/74.20x/63.09x，維持“買入”評級。

風險提示

1)下游需求不及預期；2)研發突破不及預期；3)市場拓展不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，德邦證券陳涵泊研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為69.54%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利2.05億，根據現價換算的預測PE為68.32。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級17家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為65.22。

標簽：財經頻道財經資訊